原油期货价格首次跌入负值发生在 2020年，具体是2020年4月20日（北京时间4月21日凌晨）。当天，纽约商品交易所（NYMEX）2020年5月交货的西德克萨斯轻质原油（WTI）期货合约结算价收于**-37.63美元/桶**。这是自1983年该期货合约开始交易以来，首次出现负值。
⚙️ 负油价背后的原因
这次史无前例的负油价并非偶然，它是全球性突发事件、市场供需严重失衡以及期货交易规则共同作用下的极端结果。主要原因包括：
- 供需严重失衡：2020年初，新冠疫情在全球爆发，各国采取封锁措施，导致经济活动大幅停滞，航空、交通等原油需求骤减。与此同时，主要产油国沙特阿拉伯和俄罗斯在当时未能达成减产协议，反而增产打起了价格战，加剧了全球原油供应过剩的局面。
- 库存能力耗尽：原油供应远大于需求，导致全球储油设施迅速填满。美国主要的原油交割地——俄克拉荷马州库欣地区的库存接近极限。这意味着即使买到原油，也可能面临“无处存放”的窘境。
- 期货合约到期与技术因素：负价格发生在5月期货合约到期前最后一个交易日。对于绝大多数无法进行实物交割的投机者来说，必须在合约到期前平仓离场。当时市场上卖家远多于买家，为了尽快平仓避免接收实物原油，持有者不惜“贴钱”卖出合约，导致价格自由落体般跌入负值。此外，芝加哥商品交易所（CME）在事件发生前一周修改了交易系统规则，允许油价报出负值，也为负价格的出现提供了技术条件。
⚠️ 主要影响与启示
负油价这一极端事件，也给市场带来了深刻启示：
- 对普通投资者的冲击：负油价事件使一些挂钩原油期货的金融产品投资者遭受巨额损失。例如，中国银行的“原油宝”产品，因其产品设计（如将平仓时间设定在最终交割前数小时）和风险管理的争议，导致众多多头客户不仅本金亏光，还倒欠银行资金，即发生了“穿仓”。这一事件凸显了普通投资者在参与复杂衍生品交易时面临的风险。
- 期货市场的特殊性：负油价深刻揭示了期货交易与股票交易的不同。期货合约有明确的到期日，投资者如果不想进行实物交割，就必须在到期前平仓或移仓。在极端市场情况下，这一机制可能带来远超本金的损失风险。
